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Entendendo o Valor Econômico Adicionado Do ponto de vista comercial, o Valor Econômico Agregado (EVA) é a métrica de desempenho mais bem-sucedida usada pelas empresas e seus consultores. Embora grande parte de sua popularidade seja resultado do marketing e da implantação da Stern Stewart, proprietária da marca, a métrica é justificada pela teoria financeira e consistente com os princípios de avaliação, que são importantes para qualquer análise de investidores de uma empresa. Para muitos, a métrica de EVA (também conhecida como lucro econômico) é uma mística da complexidade. Mas este tutorial mostrará que essa complexidade é apenas uma ilusão. Na verdade, toda a métrica é um desenvolvimento de três ideias simples: o dinheiro é rei e algumas despesas são investimentos em disfarce e o capital próprio é caro. Para ajudá-lo a entender o EVA e seus componentes, dedicamos cada capítulo deste tutorial para explorar um aspecto conceitual diferente do valor econômico agregado (EVA) e demonstrar os cálculos associados. Ao longo desses capítulos, construímos um cálculo de EVA para a Walt Disney Co (DIS), uma empresa de capital aberto, usando demonstrações financeiras recentes. E, no final deste estudo do EVA, comparamos com outras métricas de desempenho. No final deste tutorial, você não só será capaz de calcular o EVA por si mesmo, mas também, mais importante, entender seus pontos fortes e fracos, observando como é ideal para algumas situações, mas também - ao contrário de alguns dogmas - não necessariamente métrica de melhor desempenho para muitas outras situações. Como o termo EVA é registrado, por conveniências, nós o referiremos como lucro econômico ao longo do tutorial. Essa é uma prática comum e, para os nossos propósitos, não há diferença. Introdução à Gestão de Risco Tendemos a pensar em risco em termos predominantemente negativos, como algo a ser evitado ou como uma ameaça que esperamos não se materialize. No mundo dos investimentos, no entanto, o risco é inseparável do desempenho e, em vez de ser desejável ou indesejável, é simplesmente necessário. Entender o risco é uma das partes mais importantes de uma educação financeira. Esta seção examinará as maneiras pelas quais medimos e gerenciamos o risco ao tomar decisões de investimento. Tutorial: Gerenciamento de Risco e Diversificação 13 Risco - bom, ruim e necessário Uma definição comum para risco de investimento é o desvio de um resultado esperado. Podemos expressar esse desvio em termos absolutos ou relativos a algo como uma referência de mercado. O desvio pode ser positivo ou negativo, e se relaciona com a ideia de não haver dor, nenhum ganho - para alcançar retornos mais altos a longo prazo, você tem que aceitar mais volatilidade de curto prazo. Quanta volatilidade depende da sua tolerância ao risco - uma expressão da capacidade de assumir a volatilidade com base em circunstâncias financeiras específicas e a propensão a fazê-lo, tendo em conta o seu conforto psicológico com a incerteza e a possibilidade de incorrer em grandes perdas a curto prazo. (Para saber mais, leia Determinando o risco ea pirâmide de riscos e Personalizando a tolerância a riscos.) Medidas absolutas de risco Uma das métricas de risco absoluto mais comumente usadas é o desvio padrão. uma medida estatística de dispersão em torno de uma tendência central. Por exemplo, durante um período de 15 anos, de 1º de agosto de 1992 a 31 de julho de 2007, o retorno total anualizado médio do SampP 500 Stock Index foi de 10,7. Este número informa o que aconteceu durante todo o período, mas não diz o que aconteceu ao longo do caminho. O desvio padrão médio do SampP 500 para esse mesmo período foi de 13,5. A teoria estatística nos diz que, em distribuições normais (a conhecida curva em forma de sino), qualquer resultado dado deve estar dentro de um desvio padrão da média de 67 do tempo e dentro de dois desvios padrão, cerca de 95 do tempo. Assim, um investidor do SampP 500 poderia esperar que o retorno em qualquer ponto durante esse período fosse de 10,7 / - 13,5, pouco abaixo de 70 do tempo e / - 27,0 para 95 do tempo. (Para mais informações, leia Os usos e limites da volatilidade.) Risco e psicologia Embora as informações sobre desvios padrão possam ser úteis, elas não tratam totalmente das preocupações de risco dos investidores. O campo das finanças comportamentais tem contribuído com um importante elemento para a equação de risco, demonstrando assimetria entre como as pessoas enxergam ganhos e perdas. Na linguagem da teoria do prospecto. Uma área de finanças comportamentais introduzida por Amos Tversky e Daniel Kahneman em 1979, os investidores exibem aversão à perda - eles colocam mais peso na dor associada a uma perda do que a boa sensação associada a um ganho. (Para mais informações, leia Finanças Comportamentais: Teoria do Prospecto.) Assim, o que os investidores realmente querem saber não é apenas quanto um ativo se desvia do resultado esperado, mas quão ruim as coisas parecem estar bem para baixo na cauda esquerda do mercado. curva de distribuição. Valor em risco (VAR) tenta fornecer uma resposta a essa pergunta. A idéia por trás do VAR é quantificar o quão ruim pode ser uma perda em um investimento com um determinado nível de confiança durante um período de tempo definido. Por exemplo, a seguinte declaração seria um exemplo de VAR: Com um nível de confiança de 95, o máximo que você pode perder nesse investimento de 1.000 em um horizonte de dois anos é 200. O nível de confiança é uma declaração de probabilidade baseada em as características estatísticas do investimento e a forma de sua curva de distribuição. (Para saber mais, leia Introdução ao Valor em risco - Parte 1 e Parte 2.) É claro que mesmo uma medida como VAR não garante que as coisas não serão piores. Desvincionamentos espetaculares como o do fundo de hedge Long Term Capital Management (LTCM) em 1998 nos lembram que os chamados eventos outliers podem ocorrer. Afinal de contas, 95 confiança permite que 5 dos resultados do tempo possam ser muito piores do que o que o VAR calcula. No caso do LTCM, o evento outlier foi o inadimplemento dos governos russos sobre suas obrigações de dívida soberana, um evento que fez com que o desempenho dos fundos de hedge fosse muito pior do que seu valor esperado em risco. (Para saber mais sobre o LTCM e outros eventos semelhantes, leia Falhas no Fundo de Hedge em Massa e Câmbio ou Prisioneiro: o Galleon Hedge Fund S Candal.) Outra medida de risco orientada para tendências comportamentais é o rebaixamento. que se refere a qualquer período durante o qual o retorno de um ativo é negativo em relação a uma marca alta anterior. Ao medir o rebaixamento, tentamos abordar três coisas: a magnitude de cada período negativo (o quão ruim), a duração de cada um (quanto tempo) e a frequência (quantas vezes). Em suma, o risco é inseparável do retorno. Todo investimento envolve algum grau de risco, que pode ser muito próximo de zero no caso de títulos do Tesouro dos EUA ou muito alto para algo como exposição concentrada a ações do Sri Lanka ou imóveis em Risco é quantificável tanto em termos absolutos quanto relativos. . Uma sólida compreensão do risco em suas diferentes formas pode ajudar os investidores a entender melhor as oportunidades, as compensações e os custos envolvidos nas diferentes abordagens de investimento. No restante desta seção, falamos sobre alguns produtos de investimento que as empresas podem usar para gerenciar alguns dos riscos financeiros que enfrentam. (Para saber mais sobre os riscos que as empresas enfrentam, leia Identificando e gerenciando riscos comerciais ea evolução do gerenciamento de riscos corporativos.) Criando a comunidade para pequenas empresas do Reino Unido se conectarem e crescerem milhares de profissionais e empreendedores de pequenas empresas. Combinando a comunidade mais ativa de tomadores de decisão de pequenas empresas do Reino Unido, onde mais de 25.000 postagens são feitas a cada mês, com conteúdo curricular estruturado, relevante e atraente, os Fóruns de Negócios do Reino Unido permitem que as marcas envolvam pequenas empresas de maneira significativa e impactante. 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